Tipos de cambio Fijo entre divisas europeas

Si bien ha sucedido hace mucho tiempo, es bueno recordar algunos detalles de la Unión Monetaria Europea que dio origen al euro, en estos momentos donde en varios países de la eurozona se debate si se tiene o no que mantener la divisa europea común.

En este post le traeremos los tipos de cambio fijados al comienzo de la era del euro, allá por enero de 2001 para muchos países como España, y para las subsiguientes incorporaciones de países.

De esta manera las equivalencias por cada euro son:

Chelín austriaco	ATS	&&&&&&&&&&&&&013.76030013,7603
Franco belga	BEF	&&&&&&&&&&&&&040.33990040,3399
Florín holandés	NLG	&&&&&&&&&&&&&&02.2037102,20371
Marco finlandés	FIM	&&&&&&&&&&&&&&05.9457305,94573
Franco francés	FRF	&&&&&&&&&&&&&&06.5595706,55957
Marco alemán	DEM	&&&&&&&&&&&&&&01.9558301,95583
Libra irlandesa	IEP	&&&&&&&&&&&&&&00.7875640,787564
Lira italiana	ITL	&&&&&&&&&&&01936.2700001.936,27
Franco luxemburgués	LUF	&&&&&&&&&&&&&040.33990040,3399
Escudo portugués	PTE	&&&&&&&&&&&&0200.482000200,482
Peseta española	ESP	&&&&&&&&&&&&0166.386000166,386
Dracma griego	GRD	&&&&&&&&&&&&0340.750000340,750
Tólar esloveno	SIT	&&&&&&&&&&&&0239.640000239,640
Libra chipriota	CYP	&&&&&&&&&&&&&&00.5852740,585274
Lira maltesa	MTL	&&&&&&&&&&&&&&00.4293000,429300
Corona eslovaca	SKK	&&&&&&&&&&&&&030.12600030,1260

Régimen Cambiario

El régimen cambiario se refiere al modo en que el gobierno de un país maneja su moneda con respecto a las divisas extranjeras y como se regulan las instituciones del mercado de divisas.

 
El banco central de cada país es el que se encarga de definir el régimen cambiario como parte del sistema monetario. La elección de una u otra forma de manejar la moneda responderá a la política monetaria de cada país.
El régimen cambiario influye decisivamente en el valor del tipo de cambio y en las fluctuaciones del mismo.

A continuación expondremos las características principales de los dos regímenes básicos existentes:

Tipo de Cambio Fijo

Es cuando el Banco Central de un país determina el valor de su moneda en referencia a una moneda extranjera, a una canasta de monedas, o a otra medida de valor, por ejemplo el oro. En consecuencia, la máxima autoridad monetaria de dicho país realiza las compras y ventas a ese precio para mantenerlo fijo.

Los tipos de cambio fijos son criticados porque, al ser un precio rígido, pueden generar rigideces y desequilibrios en la economía. Por ejemplo, un déficit de balanza de pagos se puede prolongar por un período de tiempo sin que el tipo de cambio se modifique para equilibrarla.

 
La fijación del tipo de cambio, puede ser útil para disminuir la inflación. Si existe una fuerte convicción de que el compromiso de mantener el tipo de cambio se va a cumplir, se pueden eliminar las expectativas de devaluación y con ello la especulación, que siempre resulta un factor importante que desencadena grandes períodos inflacionarios. Además, el control de la oferta monetaria deja de ser efectivo, debido a que bajo un régimen de tipo de cambio fijo los flujos de capitales esterilizan todo movimiento de la oferta monetaria.

Tipo de Cambio Flotante
Este régimen suele denominarse también de tipo de cambio libre o flexible. La relación entre la moneda nacional y las extranjeras estará marcado por la demanda y ofertas de divisas del mercado.

De este modo, bajo tipo de cambio flotante, el tipo de cambio se determina sin intervención del gobierno en el mercado de divisas.

Si bien hemos presentado las dos posturas teóricas antagónicas, en la práctica, no se suele recurrir al régimen de flotación pura, debido a la gran volatilidad cambiaria y a los efectos en la economía real.

Es por ello que es más común la aplicación de un sistema de cambio variable de flotación sucia, en el cual la autoridad monetaria realiza operaciones en el mercado abierto para fijar una banda de cotización para las divisas extranjeras.   Se fija un máximo y un mínimo dentro de lo cual se deja fluctuar el precio de la moneda libremente. Ante una fuerte fluctuación del tipo de cambio, el Banco Central intervendrá en los mercados vendiendo o comprando moneda, de forma de restablecer el precio de las mismas y acomodarlo dentro de los parámetros previamente fijados.

¿Qué son los tipos de cambio?

Los tipos de cambio se pueden definir de forma sencilla, como el precio de una unidad monetaria extranjera expresado en términos de la moneda nacional; análogamente se puede expresar el precio de nuestra moneda en términos de otra extranjera.

 
En resumen estamos expresando en nuestra moneda propia o en la extranjera el valor de una unidad monetaria.
Enmarcado dentro de los tipos de cambio, podemos hablar de dos tipos:
Tipo de Cambio Nominal

El tipo de cambio nominal se puede definir como el número de unidades de moneda nacional que debemos entregar para obtener una unidad de moneda extranjera, o de manera similar, el número de unidades de moneda nacional que obtengo al vender una unidad de moneda extranjera.

Existen apreciaciones y depreciaciones en el tipo de cambio nominal. Una apreciación de la moneda nacional se produce cuando necesitamos menos moneda nacional para adquirir otra, por ejemplo dólares estadounidenses. Si decimos que la moneda nacional se apreció, es igual a decir que el tipo de cambió bajó. Todo a la inversa cuando hay una depreciación del tipo de cambio nominal, sube el tipo de cambio.

Tipo de cambio real (bilateral)

El tipo de cambio real de un país (país local) respecto de otro (país extranjero) es el precio relativo de los bienes del país extranjero expresados en términos de bienes locales.
El tipo de cambio real viene dado por:

e= (E x P*) / P

siendo:
e: tipo de cambio real
E: tipo de cambio nominal.
P*: deflactor del PBI del país extranjero.
P: deflactor del PBI local.

Los deflactores del PBI son números índice, que asumen un valor de 100 en el año que se elija como base. Por lo tanto, el tipo de cambio real varía de acuerdo al año que se elija como base para cada deflactor del PBI. Entonces, el valor del tipo de cambio real es arbitrario, sin embargo, las variaciones del tipo de cambio real no lo son.

 
Las variaciones del tipo de cambio real pueden deberse a variaciones en el tipo de cambio nominal como a variaciones en los precios de los bienes extranjeros, o a variaciones el los precios de los bienes locales.

 
Se puedan dar apreciaciones y depreciaciones del tipo de cambio real, o sea que comparando España con Estados Unidos, podemos decir que hay una apreciación del tipo de cambio real en nuestro país cuando nuestros bienes se hacen relativamente más caros, y cae la cotización de los bienes estadounidenses en términos de bienes españoles. Entonces cae el tipo de cambio real.
Depreciación real es cuando nuestros bienes se vuelven más baratos en comparación a otros bienes. Entonces sube el tipo de cambio real.

 
Como último punto destacable correspondería exponer que los tipos de cambio no sólo pueden ser variables como hemos visto hasta ahora, también existen los tipos de cambio fijo o semi fijo; es el caso de lo que ocurrió en la Unión Monetaria Europea con la llegada de la divisa única; todos los países (12 en aquel momento) llevaron cada una de sus monedas a un tipo de cambio fijo con la moneda única, el euro. En una ampliación de este tema que publicaremos a la brevedad explicaremos estos conceptos que definen la política cambiaria de un país.