La caída del patrón oro

El sistema de Bretton Woods y con él el patrón oro dejó de funcionar de manera satisfactoria a partir del momento en que la confianza en el dólar, la clave del sistema, cayó por completo.

 
Como comentáramos anteriormente el sistema de Bretton Woods funcionó bien en las décadas de 1950 y parte de 1960. Finalmente comenzó a tambalearse durante la Guerra de Vietnam. El conflicto bélico le costo a Estados Unidos un crecimiento descontrolado del déficit comercial y un alto nivel de inflación. El país que se consolidó como potencia mundial luego de la segunda guerra mundial, ahora por primera vez se encontraba fuertemente afectada por un conflicto bélico que lo obligaba a enviar al exterior miles de millones de dólares para financiar el conflicto.

 
Una gran especulación contra el dólar se desarrolló a partir de finales de la década de 1960. Además, en 1971 el país tuvo un déficit comercial por la primera vez en el siglo XX.

 
Los países europeos comenzaron a cambiar los dólares sobrevaluados por marcos alemanes y por oro. Así Francia y Gran Bretaña se echaron a pedir a EE.UU. la conversión de sus excedentes de dólares en oro.

 
Esto produjo que las reservas de Fort Knox, donde está depositado el oro de Estados Unidos, se contraigan severamente. Como respuesta, el presidente Richard Nixon impidió las conversiones del dólar y devaluó el dólar (para hacer que las exportaciones estadounidenses fuesen más baratas y aliviar el desequilibrio comercial).

 
Estas medidas significaron el abandono por parte de Estados Unidos del patón oro el 15 de agosto de 1971.

En 1973, los bancos centrales europeos dejaron de apoyar el dólar y dejaron de evaluar sus monedas con respecto al mismo. Esta crisis supuso el fin del sistema de cambio fijo basado en el patrón oro. A partir de este momento las monedas del mundo volvieron a fluctuar en forma generalizada.

Los convenios de Jamaica, firmados en 1976, marcaron el abandono de los cambios fijos en beneficio de los cambios fluctuantes, poniendo así fin al sistema de Bretton Woods.

Desde 1976, los países son libres de adoptar el régimen de cambio que quieran. Se puede hablar del patrón divisa. Una divisa puede servir de patrón de cambio internacional sin tener que mantener su convertibilidad en oro. El valor de una moneda se fija con respecto a otras.

Muchos países decidieron dejar que sus monedas fluctúen, otros en cambio, prefirieron establecer un tipo de cambio para sus moneda tomando como referencia la divisa de algún país con el que guardase relación comercial.

El sistema de Bretton Woods

Durante la Segunda Guerra Mundial, los Estados Unidos imaginaban un orden económico mundial para la posguerra en la que los EEUU pudiesen penetrar en mercados que estuviesen previamente cerrados, así como abrir nuevas oportunidades a las inversiones estadounidenses en el extranjero, eliminando las restricciones de flujo de capital internacional.

 
En este marco fue que durante dos años y medio se fueron esbozando las propuestas para la reconstrucción de posguerra por parte de los Tesoros de los EE.UU. y el Reino Unido, que se trataron en la Conferencia de Bretton Woods.

 
La Conferencia de Bretton Woods se desarrolló entre el 1 y el 22 de julio de 1944. En ella participaron representantes de 44 naciones. Entre los participantes se destacan los países del bloque comunista, conducido por la Unión Soviética, China, las naciones de Europa, EEUU, y algunos países de América Latina.

 
La Conferencia definió las reglas de funcionamiento precisas para fijar las relaciones monetarias internacionales y creó una institución específica, el Fondo Monetario Internacional (FMI), encargado de vigilar esas reglas.
El sistema resultante se basaba en un patrón de cambio oro, a su vez basado en el dólar.
EE.UU. debía mantener el precio del oro en 35,00 dólares por onza y se le concedió la facultad de cambiar dólares por oro a ese precio sin restricciones ni limitaciones. Al mantenerse fijo el precio de una moneda (el dólar), los demás países deberían fijar el precio de sus monedas con relación a aquella, y de ser necesario, intervenir dentro de los mercados cambiarios con el fin de mantener los tipos de cambio dentro de una banda de fluctuación del 1%.
En consecuencia, EE.UU. era el único país obligado a mantener la convertibilidad su moneda en oro (poseía entonces los dos tercios de las reservas mundiales oficiales en oro), mientras que el resto de los países tenía que fijar la paridad de su moneda con respecto al dólar.
Las modificaciones en la paridad sólo se podrían realizar si el FMI lo autorizaba. Cuando los países tienen déficit en sus balanza de pagos, deben financiarlos a través de las reservas internacionales o mediante el otorgamiento de préstamos que concede el Fondo Monetario Internacional. Para eso fue creado. Para tener acceso a esos préstamos los países deben acordar sus políticas económicas con el FMI.
El sistema de Bretton Woods funcionó bien en los años 40 y 50, pero sufrió presiones en los 60. Estados Unidos abandonó el patrón oro en diciembre de 1971.

Similitudes de la devaluación del dólar actual con la de la Gran Depresión

Las personas estudian su historia pasada. Sabe que el ser humano, por su propia debilidad, suele cometer los mismos errores en diversas ocaciones. En la economía esta premisa está a la orden del día.

Con rspecto al tema que nos compete, estamos viendo una devaluación lenta pero sostenida -aún con altibajos- del dólar con respecto a las principales divisas mundiales. Tan seguros están los especialistas que algunos ya han comenzado a compararla con la que sucedió en 1934, en plena Gran Depresión. ¿Qué esconde, entonces, esta desvalorización?

Los que realizan esta comparación marcan una serie de puntos que están sucediendo en ambas crisis: Seguir leyendo Similitudes de la devaluación del dólar actual con la de la Gran Depresión…

Cambio Dolar Euro

Hoy se ha disparado la cotización del euro, con una subida al día de hoy de un 3,21%, situándose el cambio dolar euro a 1,34 dolar por cada euro. ¿Pero esto es el inicio de una tendencia o una suba esporádica?

En los mercados de divisas (comúnmente llamado mercado forex) juegan muchos factores que influyen en las cotizaciones de cada moneda. Por caso, noticias económicas, financieras, políticas, de nivel de actividad o de paro, entre otros factores, pueden hacer que una moneda se revalorice o se devalúe con respecto a otra.

Volviendo al tema que nos compete. ¿Como será el cambio dolar euro en este 2009? para responder, nos vamos a remitir a un informe realizado por el Citibank.

Los analistas del Citi esperan que el euro continúe su caída contra el dolar estadounidense en la mayor parte del año, con subidas esporádicas como la de estos días. Esto será así a medida que se conozcan más evidencias de que la economía de la eurozona enfrentará ajustes cíclicos más severos que los anticipados por el mercado y que se tradujo hace unas semanas en las caídas de los mercados de capitales.

En este sentido, los especialistas dicen que a pesar que todas las economías industrializadas están en recesión, en un cierto punto la economía estadounidense se encuentra por delante de las demás en cuanto a posible recuperación.

En consecuencia, los analistas del Citi han revisado a la baja sus espectativas de crecimiento económico y la inflación para la zona euro durante 2009, y esperan aun  mayores recortes por parte del BCE de los tipos de interés de referencia. Dado el escaso diferencial que quedará entonces entre los tipos en EEUU y en la Unión Europea, los especialistas vaticinan que el euro caerá a 1,17 euros por dolar en el tercer trimestre de este año.

¿Futurología? Quizá. Como comentamos en un principio, los mercados de divisas se mueven tomando como referencia mucha información. Dicha información es un misterio que se develará con el tiempo…

Perspectivas del Dólar en 2009

El dólar terminó el 2008 con grandes interrogantes. Luego de alcanzar a mitad de año sus mínimos históricos frente al euro (1,60 dólar por cada euro), parecía que iba a recuperar su posición de moneda dominante mundial. Sin embargo, a pesar de recuperar parte de su valor, Diciembre nuevamente lo vió desplomarse en su cotización frente a otras monedas.

El comienzo de este 2009 encuentra a la moneda estadounidense con varios factores a favor y en contra de su recuperación, que pasaremos a enumerar:

A Favor:

• Es probable que la economía norteamericana reaccione más rápido que la europea en cuanto a recuperación
• Históricamente, el dolar ha sido considerado un valor refugio cuando la situación en los mercados se torna desesperada.

En contra:

• El tipo de interés de referencia en EEUU es cercano a cero, lo que hace que hayan más dólares en la calle causando un efecto bajista
• El descomunal déficit del Estado norteamericano, ya grave aún antes de los millonarios planes de rescate.
• Bajo atractivo de la deuda norteamericana por los tipos de interés en 0.
• El contexto recesivo de la economía estadounidense, que parece agravarse mes a mes.

A estos factores hay que agregar a algunos economistas que vaticinan una segunda oleada de incobrables hipotecarios en EEUU. Ya no serían las archiconocidas hipotecas subprimes, sino que se trataría de aquellas de  calidad intermedia que no podrían ser pagadas por la clase media estadounidense o que no serían conveniente pagar a raíz de la gran baja de valores de las casas.

En fin, parece ser que el mercado forex estará complicado este año.