En este 2009 están sucediendo muchas cosas muy raras. España siempre fue un país con una tradición inflacionista, donde una bajada de la tasa de inflación siempre fua algo insóito. Pues bien, luego de 2 meses con inflación negativa, los especialistas vislumbran un año con deflación. Se dice que al menos hasta fin e año las tasas seguirán siendo negativas. Esto incluye, obviamente, al IPC de Mayo de 2009.
Como dijimos antes, esta crisis está dejando muchas rarezas. En apenas unos meses se ha pasado del riesgo de una espiral inflacionista de precios-salarios sin control a esta actualidad con el IPC en tasas negativas y con serios riesgos de deflación persistente
Y lo peor en cuanto a las tasas negativas aun no llegó. según las previsiones del IPC 2009, los meses de Mayo, Junio y Julio serìan los que mayor deflación sufrirían, a raíz de que el año pasado fueron los de mayor subida.
Las caídas afectan, sobre todo, a los bienes de consumo, y en especial a vivienda (los alquileres caen el 10,8%) y transporte (-7,5%). Incluso el precio de los alimentos cae también ligeramente, por primera vez en más de 10 años.
El día 31 de Mayo se conocerá el dato de la Inflación de Mayo. Se espera una tasa ubicada entre el -0,3% y – 0,5%, aunque esto dependerá del camino que recorran precios como el del petróleo u otras materias primas.
ACTUALIZACION: pues nos hemos quedado cortos. El IPC de Mayo 2009 ha dado negativo en 0,8%.
Mañana lunes el Instituto Nacional de Estadística (INE) publica el Índice de Precios de Consumo Armonizado (IPCA) (indicador adelantado) correspondiente al mes de marzo. Dicho de otra manera, el IPC Marzo 2009
Según las predicciones del IPC 2009 lanzadas a principio de año, se esperaba un número que rondaría el 0.7%, con una tendencia a la baja desde los máximos del año pasado. De hecho, el comportamiento de los IPC Enero 2009 e IPC Febrero 2009 estuvieron en niveles inferiores a las previsiones.
La inflación de Enero estuvo en el 0.8% y la de febrero en igual valor (recordamos que las previsiones daban un 1,2% y un 1,1% respectivamente), por lo que se espera que el IPC de Marzo 2009 se encuentre en niveles cercanos a 0.
Mañana es la fecha donde sabremos los resultados.
ACTUALIZACION
Finalmente llegó la inflación negativa. Ayer avisábamos, hoy se confirmó. El Indice de Precios de Consumo Armonizado (IPCA) en España bajó ocho décimas en marzo y entró por primera vez en una tasa interanual negativa, al situarse en el -0,1%.
Desde 1961, año en el que se inicia la serie, nunca se ha experimentado una tasa negativa de crecimiento de los precios. De hecho, desde los máximos a mitad de 2008 del 5.4%, el indicador ha acumulado 8 caídas consecutivas.
Mucho se ha hablado acerca del euribor. Y también mucha agua ha pasado bajo el puente desde principios de 2008, cuando veíamos atónitos como se disparaba hasta records históricos este crucial indicador de la economía, y como para fines de ese mismo año comenzaba una espiral descendente hasta llegar, también, a records históricos. El euribor 2009 viene de capa caída.
El euribor BOE, de esta manera, se ha comportado de manera muy dispar en los últimos 12 meses. Pero para entenderlo mejor, nuestros amigos de Financial Red TV lo explican de una manera muy peculiar.
El FMI ha revisado a la baja -nuevamente- el nivel de crecimiento del PBi de todos los países. De hecho, el organismo internacional ha informado que en este 2009, y después de más de 60 años, el pronóstico mundial de crecimiento estará bajo cero.
Strauss-Kahn, el presidente del FMI, fue aún más lejos: “ya podríamos definir a la actual situación como la Gran Recesión“. El parecido con el término Gran Depresión no es solo de unas pocas letras. La situación está creando muchos paralelismos con la crisis de los 30.
La razón es que todo el mundo industrializado está en recesión y con alto desempleo -todos los miembros del G-8 más otros- y en el resto de los países del G-20 ya se siente el impacto. Este grupo de países suman el 80% del PBI mundial.
Aquí os acercamos las predicciones de crecimiento del FMI para el G-20 y las tasas de desempleo de esos países a fines de 2008:
Los convertibles son bonos creados por una empresa, que también tienen la futura posibilidad de convertirse en acciones de esa empresa , con un precio prefijado. Hay una opción de conversión, donde el inversor abona un precio más alto por el bono.
En el año 2008, sucedió todo lo peor que podría suceder con los mismos. En principio resulto muy atractiva esta estructura, pero el año pasado fue prácticamente destrozada. Por ser renta fija privada sintieron las consecuencias negativas de este mercado, y estando unidos al movimiento de la bolsa, sufrieron la caída de la misma.
Dentro del universo de la renta fija, los fondos en convertibles fueron los más perjudicados en 2008, con una caída del 27,46% y del 21 % en los últimos tres años.
Lo que en 2008, por la crisis económica era un infierno, hoy se ha transformado en una oportunidad. Existen cuatro motivos para realizar inversiones en fondos convertibles en el 2009:
1- Rentabilidad / Riesgo: Se ofrece en la actualidad niveles de renta superior al mercado de crédito, teniendo una excelente calidad crediticia en promedio y también se aprovecha un posible rally de las bolsas, no teniendo una exposición directa de ellas.
Si la comparamos la volatilidad de las acciones cotizables en bolsa, la volatilidad de los convertibles se encuentra a niveles muy bajos. Podemos decir que dan una rentabilidad mejor que la renta fija corporativa Itraxx y con calidad de crédito superior.
2- Ingresar en bolsas a costo de saldo. Nos preguntamos si invertiría en acciones Santander a 15 euros, cuando están en la actualidad en 5,8; la respuesta es que no. En cambio si en la misma opción se ofrece con la promesa de que años venideros, no lejanos, superará los 15 euros, entonces sí. Esto es lo que esta sucediendo en la actualidad.
La estrepitosa caída de los precios de los bonos hizo que en la actualidad se puedan comprar, dado que la opción de conversión ha bajado todo su valor, por el desinterés del mercado.
Hoy en día es elegir las empresas y observar si las acciones pueden superar los costos de antes que llegara el momento de la conversión. Lo mejor sería dividirse por intermedio de un fondo con una cartera de no menos de 25 emisiones.
3- Los Hedge Funds pueden ayudar. Los plazos convertibles fueron castigados por las demandas de los grandes bancos y hedge funds de disminuir su endeudamiento. Las grandes ventas llevaron todos los fondos en convertibles a un descenso. Finalizadas las mismas los bonos se recuperaron,y también los hedge funds los pueden ayudar.
El proyecto de arbitraje con convertibles, los que más decayeron en 2008, están volviendo a recuperar algo del interés perdido. Las perspectivas son positivas en el corto y medio plazo, opinan algunos especialistas.
4- Una perla oculta. Los bonos privados, casi en su totalidad, fueron muy desvalorizados en 2008, provocando el arrastre a los convertibles, no estando en la misma situación que otras emisiones.
El castigo del mercado de renta fija en 2008 fue indiscriminado. Que un bono posea grado de inversión , o sea de alta rentabilidad, dependerá de las agencias de ráting. La rentabilidad a obtener se basa en analizar la eficiencia de cada compañía para enfrentar sus obligaciones. En este concepto los convertibles son mejores que otras emisiones.
El año 2009 será de gran importancia para los fondos convertibles. En varios países europeos hay interés por los mismos. Aviva Investors y Acrople, han creado nuevos fondos y así mismo tratan de revitalizar los existentes.
DWS Investments y Lombardo Odier están expandiéndose y se esfuerzan ofreciendo a sus productos para que sean transparentes, diversificados, con vencimiento concreto, y protegiendo la rentabilidad de los inversores. Este modelo es seguido por los fondos Convertibles 2010 y Convertibles 2015 de LFP, dando la posibilidad a los inversionistas de entrar o salir con liquidez diaria.
Esta empresa gestora de 8.000 millones de euros trajo sus fondos de convertibles a España. Los mejores productos que soportaron la crisis 2008, fueron LFP Convertibles 2010 de LFP, que cayeron 2,77% y Dexia Bond Euro Convertibles de Dexia AM con pérdida de 7,84%.
Los inversionistas poseen interés en los convertibles, pero las entradas son paulatinas. Existe en la actualidad un problema psicológico. El pésimo año 2008, hizo necesario que la gente en la actualidad tenga un grado de certidumbre mayor, previo a realizar sus inversiones. Esto es algo normal, expresan algunos especialistas y psicólogos…
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